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万泰生物的未来成长在哪里?

2022-11-26 14:18:39 1974

摘要:出品|睿蓝财讯万泰生物【1】2020年二价宫颈癌疫苗(HPV2)、新冠试剂、GSK技术合作收入成为增长主要部分,经营计划定为“确保试剂业务稳步增长,疫苗业务实现爆发增长”,稳步推进现有研发项目、战略布局新的研发项目,丰富产品储备是万泰生物主...

出品|睿蓝财讯

万泰生物【1】2020年二价宫颈癌疫苗(HPV2)、新冠试剂、GSK技术合作收入成为增长主要部分,经营计划定为“确保试剂业务稳步增长,疫苗业务实现爆发增长”,稳步推进现有研发项目、战略布局新的研发项目,丰富产品储备是万泰生物主要发展方向。

产业要素:疫苗、体外诊断同步构建,突破核心产品

万泰生物主要收入来源的产业是疫苗和体外诊断两大业务:

公司位于体外诊断产业链中游,上游是原材料,下游是消费终端。

万泰生物拥有酶联免疫诊断试剂、胶体金快速诊断试剂、化学发光诊断试剂、生化诊断试剂、核酸诊断试剂产品线,同时配套了各类产品线的质控品。

产品在临床应用上涵盖了传染病、肿瘤标志物、心肌标志物、糖代谢、肝纤维化、甲功、激素、遗传性疾病和免疫血液学血型筛查等检测,是体外诊断行业产品种类最丰富的企业之一。

在疫苗方向,万泰生物位于产业链生产研发中游,上游是原材料与药品包装产业,下游是疫苗产品的批签发和流通、接种环节。

已经上市品种有戊型肝炎疫苗和二价宫颈癌疫苗,临床试验阶段的在研疫苗有水痘疫苗和新型水痘疫苗(VZV-7D)及九价宫颈癌疫苗、鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗。

资本要素:经营现金流不断优化,自由现金情况紧张

(一) 通过经营获得的资金积累:

1、 经营性现金流量净额【2】累计:

2016-2020年,万泰生物经营性现金流净额1.29亿元、1.47亿元、2.08亿元、2.73亿元、4.68亿元,累计总量12.25亿元,创造现金能力逐渐增强,能够满足日常经营需求及投资需求。

2、 账面货币资金:

2016-2020年,万泰生物货币资金分别为3.08亿元、3.40亿元4.27亿元、2.84亿元、7.11亿元,每年分别以10.39%、25.58%、-33.59%、150.59%增减。

3、 自由现金情况:

2016-2020年,万泰生物可支配自由现金分别是0.44亿元、0.25亿元、-2.18亿元、2.56亿元、-3.80亿元。

(二)公司历史融资能力与分析:

2020年上市以来,万泰生物除IPO募集资金3.82亿元外,尚未进行增发融资或发行可转债。

团队生态要素:新任董事长邱子欣上任,管理团队激励充分框架稳定

(一)创始人及带头人:

控制人为钟睒睒,法人代表及现任董事长为邱子欣。

钟睒睒,1954年出生,大专学历。1993 年至今就职于养生堂【3】有限公司,历任执行董事兼总经理、董事、董事长;2001年至今,任农夫山泉【4】董事长;2001年11月至2007年12月任北京万泰生物药业有限公司董事长;2007年12月至2021年1月,任北京万泰生物药业股份有限公司董事长。

邱子欣,接任钟睒睒担任万泰生物现任董事长兼总经理,1963年出生,本科学历。国家传染病诊断试剂与疫苗工程技术研究中心副主任,北京医学会病毒学分会常务委员;1984年厦门大学化学系毕业;1984-1991年,南京化工学院教师;1990-1997年,就职于厦门新创科技有限公司,任总经理;1997年至今,历任万泰生物董事兼总经理、现任董事长兼总经理。

(二)管理团队状况:

董事会决策层:第五届董事会成员共7人,独立董事3人。邱子欣任董事长,叶祥忠、王丹、赵灵芝任董事,龙成凤、王贵强、邢会强任独立董事。

其中,邱子欣、叶祥忠、赵灵芝持有公司股份。

高管团队执行层:公司高管共7人:邱子欣任总经理,叶祥忠、李莎燕、赵灵芝3人任副总经理,赵义勇任财务总监,李益民任总工程师,叶芳人董事会秘书。

(三)未来带头人:

公司董事长邱子欣刚刚上任,未来带头人尚未露面。

产能要素:积极拓展海外市场,在研产品储备丰富

(一)增长计划:

1、 疫苗业务:

重磅产品宫颈癌疫苗“馨可宁®”上市后,2020年上市后仅仅半年时间,市场份额约占16%。2020年数据表明,实际接种者年龄分布以30岁以上女性为主,重点人群9-14岁女性仅占15%,距离WHO提出的90%这一目标任务仍有较大差距。2021年馨可宁®将进一步加大市场推广力度,提高在宫颈癌疫苗市场的份额。

这个产品促成了与全球疫苗巨头“GSK公司”【5】技术合作,双方将联合研发新一代的人乳头瘤病毒(HPV)疫苗;馨可宁®已完成WHO PQ现场检查并初步通过,认证一旦通过后有望打开海外市场的销售。

2、 体外诊断业务:

(1)2020年,新冠检测累计带动全自动发光免疫分析仪装机413台,装机量同比增长50.73%;整体装机量累计过千台。

装机量的高速增长有利于未来推动与传染病、感染检测相关的产品销售,促进单机产量提升;海外市场中,新冠检测产品的质量获得丹麦、荷兰、德国、比利时等地的权威机构好评,并应用于全球62个国家和地区,销量空间较大。

(2)根据联合国艾滋病规划署发布数据,新冠大流行预计会导致在2020-2022年间全球额外新增123000-293000例的HIV感染病例,以及69000-148000例艾滋病相关死亡病例。

公司特色产品人类免疫缺陷病毒Ⅰ型尿液抗体检测试剂盒(胶体金法),是全球市场唯一合规的艾滋尿液抗体自检产品,已同时布局线上、线下销售渠道具有先发优势。

产品属于第三类医疗器械,药房、酒店等场所尚不具备零售资质,对其可及性有所限制。

(二)研发投入计划:

2020年,万泰生物研发投入3.14亿元,占营业收入比例13.35%,同行业平均研发投入金额为0.14亿元。

1、研发目标:

体外诊断方面:

(1)基于吖啶酯化学发光免疫检测试剂研发技术平台,进一步开发传染病、激素、优生优育、肿瘤标志、心肌标志物、感染标志物等系列产品,完善现有化学发光免疫检测试剂盒产品线;

(2)诊断试剂盒产品,预计完成新冠、优生优育、肿瘤等20多个产品的试剂研发、注册检验、临床试验等研究并提交注册申报,6个项目获得医疗器械注册证书;

(3)体外诊断仪器,公司预计将申报6个产品,预计将取得4个注册批件。

疫苗方面:

(1)水痘减毒活疫苗项目:在完成III期临床试验并获得临床试验总结报告基础上,开展水痘疫苗注册工作。

(2)水痘 VZV-7D 疫苗项目:在完成IIa期临床试验工作基础上,开展IIb期临床实验研究。

(3)鼻喷流感新冠肺炎疫苗:在完成II期临床试验工作基础上,开展并力争完成III期临床试验研究,进而实现注册和有条件上市。

(4)HPV9价项目:完成第一阶段工艺放大。

(5)GSK合作研发项目:完成一二期临床试验物料的交付。

(三)项目计划:

截至2021年中报,万泰生物在研项目及进度如下:

发现和总结:基于可预见事实得出预判,万泰生物核心产品馨可宁®及新冠试剂未来具有较大利润空间,在研项目管线丰富,产品储备较多,9价宫颈癌疫苗处于三期临床阶段,继二价HPV疫苗之后,万泰生物有望再次成为率先上市的国产企业,提升竞争力。

注解与参考:

【1】万泰生物:上海证券交易所上市公司,代码:603392.SH

【2】经营性现金流量净额:企业通过经营活动期间现金流入与流出的差额

【3】养生堂:养生堂药业有限公司1993年成立。法定代表人钟睒睒

【4】农夫山泉:香港交易所上市公司,代码:9633.HK

【5】GSK:英国伦敦证券交易所上市公司,代码:GSK.L;美国纽约证券所上市公司,代码:GSK.N

睿蓝财讯出品

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来源:睿蓝财经(ID:ruilan808)

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