摘要：华熙生物这家公司，第一次知道到它是在2020年的时候，在一个金融类的公众号上，有人写过它的介绍，前世今生说得很详细。当时我还在学习股初课程，也去大概看了一下它的K线走势，价格也不高在80多元，之后就没有再去关注了，学完股初，基初，就开始打新...
华熙生物这家公司，第一次知道到它是在2020年的时候，在一个金融类的公众号上，有人写过它的介绍，前世今生说得很详细。
当时我还在学习股初课程，也去大概看了一下它的K线走势，价格也不高在80多元，之后就没有再去关注了，学完股初，基初，就开始打新债。
当年中了3签，赚了几百块。
去年一整年的行情都不是很好，打新债一只没有中过，基金入场的机会也不多，关注的就少了。
今年6月学完股进的财报和个股分析后，又去看一下华熙生物，发现去年最高时涨到310多，比我初次看到涨了3倍多，真是惊喜交加，没有想到真的这么优秀，市场也看好它。
同时还有一种后悔的感觉，好像错过了一个赚钱的机会，当时可能没有深入去了解公司的基本面，只是看别人介绍得很好，心理始终不踏实。
所以学习了理财知识，只要不离开市场，始终关注着，就有机会入手，容易赚钱。
一旦放弃关注，回归平常的生活，就失去了很多机会。
下面是我学完财报和个股分析的时候，对华熙生物全面系统的分析，因此更加了解公司的基本情况，入手的话，心理就有底了。
一、公司基本情况（年报中截图）
1.公司主要业务/产品
原料产品
原料产品，医疗终端产品，功能性护肤产品，功能性食品
2.销售模式
① 产品卖给谁？
公立医疗机构，民营医疗机构，各大美容院，网友
② 产品怎么卖？
直销，经销，线上线下
③ 产品卖去哪里？
国内，国外
④ .成本构成？
⑤ 找同行？
同行有，爱美客，昊海生科，鲁商发展
二、公司历史经营情况
1. 收入真实性
除2019年上市的时候低于100，其他几年都是大于100的，收现率优秀。
2. 净利润
公司近5年的净利润都是增长的，说明公司赚钱了。
3. 营业收入
公司2021年的营业收入增速迅猛，快2倍于2020年了，说明发展非常快。继续保持
4.毛利率
公司的毛利率不太稳定，这个需要加强，看年报说是功能性食品的利润比较低，占比大，导致了整体的毛利率降低。
5.费用率
公司的费用率在逐渐上升，是因为公司刚上市不久，处于扩张发展阶段，也是正常的需要。
三、核心竞争力分析
1. 专利优势
从年报中看到，公司是具有专利优势的。
2. 研发人员和研发支出优势
年报中披露的数据，说明公司是具备研发人员和研发支出优势的。
3. 政府授权优势
从年报中披露的数据发现，公司是具有政府授权优势的。
4. 资源占领优势
从年报中可以分析出，公司是没有资源占领优势的，这些原材料都是普通大众化的商品，市场随时可以购买到。
5. 网络效应优势
公司生产的是实体产品，不具备网络效应优势。
6. 品牌优势
年报中披露的数据，说明公司具有品牌搜索优势，图片中可以看到公司产品主打中端消费市场，价格上没有品牌溢价优势。
7. 高转换成本优势
从这个图片中可以看到，市场上同类产品有很多，客服换品牌使用的成本不高，因此公司没有高转换成本优势。
8.规模优势
从年报中的数据披露，可以看到，公司的生产规模全球领先，说明公司是有规模优势的。
四、未来核心竞争力
公司的专利优势，研发人员和研发支出优势，政府授权优势，品牌搜索优势，规模优势，是经过几十年经营投资得来的，短期内不会消失，而且国家对医美行业的政策监管进一步加强，公司的竞争力会继续保持。
五、未来毛利率和费用率情况
公司的毛利率受到功能性食品快速增长的影响，短期内不太稳定，目前公司也处于行业高速发展阶段，全力打造品牌规模，毛利率可能还会下降一些。
公司的费用率也是差不多，公司高速发展，扩大生产规模，打造品牌知名度，引进人才，构建渠道，需要投入更多资金，费用可能会继续加大。
六.行业天花板
从研报中可以看到，中国的医疗美容服务渗透率远低于美日韩水平。医美市场处于高速增长阶段，公司还可以继续增长。
七.行业增速和竞争格局
公司的行业增速，预计未来五年为14.9%。
公司的竞争对手有，爱美客，昊海生科，焦点生物，鲁商发展
八.营收增速
公司的股权激励计划，预测5年营收增速为20%。市占率增速的数据太少，直接用他们自己的预测数据。
九．华熙生物相对估值法
与同行比：
华熙生物的PE比行业平均的低，和同行比处于中间位置。
与历史对比，
公司2019年上市，数据是有3年的，没有经过市场的洗礼，相对没有那么准确，图中的PE当前分位点为32.96%，处于历史中下位置，偏低估状态。
十.华熙生物三年后值多少钱？
华熙生物的预期收益率
华熙当前合理股价
这个绝对估值法不适合华熙生物，因为它盈利不稳定，还处于快速成长阶段。
END
作者：苏伦，一个追求价值投资的人，用文字留下足迹，记录美好生活。
